?

Log in

No account? Create an account

[sticky post]Книга для начинающих инвесторов
На Вишере
gregbar
Графомания - страшное заболевание, скажу я вам!

Только недавно я закончил серию постов по инвестированию "Инвестируй как Баффет". Для тех, кто интересуется, этой темой, вот ссылка на первую запись этой серии постов

И вот уже я стал писать книгу на эту же тему. "Что, снова?", - спросит читатель. Да. Причин несколько.

Основная причина состоит в том, что, перечитав написанное в постах, понял, что многое неточно и непоследовательно изложено, многое можно упростить, кое-что надо вообще отбросить или существенно сократить, кое-что переставить местами, кое-что дополнить и расширить.

Общая амбициозная идея - написать книжку для молодого и пока неопытного в инвестировании читателя, чтобы он мог инвестировать самостоятельно и успешно, добиться финансовой независимости от внешних обстоятельств своей жизни, не прибегая при этом к услугам сомнительных посредников, чтобы он стал квалифицированным инвестором - эта идея продолжает меня привлекать. Ведь в России так плохо обстоит дело с финансовым образованием. Просто предельно плохо. Я уже не очень молодой человек. Хочется сделать что-то полезное, чем люди будут реально пользоваться.

Ну и многие читатели постов "Инвестируй как Баффет" просили сделать книжку на эту тему.

Короче - пишу! И мне, разумеется, нужна обратная связь. Поэтому я решил примерно раз в неделю выкладывать по одному параграфу сюда в ЖЖ первую главу книжки, чтобы узнать ваше мнение и, главное, услышать замечания. Пока - только первую главу выложу. А там посмотрим, как дело пойдёт.

Книжка называется по-другому, чем система постов. Название "Инвестируй, чтобы выжить!" Потому что немного смещены акценты. Есть подзаголовок "Курс для частного инвестора. Шаг за шагом от нуля до профи". Каждая глава состоит из параграфов, которые я называю шагами.

Итак, первая глава книжки называется: "Основные идеи и принципы". Вот её первый параграф. Покритикуйте!

Read more...Collapse )
Следующий пост

Психология инвестирования
На Вишере
gregbar
Поговорим немного о психологии инвестирования. Кажется Дж. М. Кейнс одним из первых сказал, что цены акций на бирже определяются двумя факторами: экономикой и психологией толпы.

С экономикой всё более-менее понятно. С течением времени экономика обычно растёт. Даже если год-два наблюдалось снижение, то потом опять возобновляется рост. Именно поэтому имеет смысл инвестировать надолго. В этом случае ваши инвестиции растут вместе с экономикой.

А вот психология толпы – это отдельная и очень интересная область. Инвестор, который поддался психологии толпы, проиграет. Тот же Кейнс – мастер биржевой игры – говорил, что если вы ведёте себя как все – вы проиграли. Однако проблема состоит в том, что вести себя правильно очень трудно именно психологически. Очень комфортно психологически, но очень проигрышно и неправильно вести себя именно как все. Это происходит не только потому, что в толпе комфортней, а ещё и потому, что поведение толпы соответствует обычной психологии человека. А правильное поведение инвестора должно всё время противоречить этой естественной психологии.

Несколько примеров. Над входом на Нью-Йоркскую фондовую биржу висит лозунг: «Покупай низко, продавай высоко». И мало кто будет возражать. Хочешь заработать прибыль – надо купить по низкой цене, а продать по высокой. Но почему же, когда цены на акции снижаются на 10-20-30 и более процентов, то есть, когда цены акций – наконец – стали низкими, биржевая толпа не торопится покупать, она торопится продавать?

Вспомним 2008-2009 годы. Кризис, вызванный проблемами с ипотечным кредитованием. Компания Microsoft занимается совсем другим делом – созданием программного обеспечения. Экономические показатели и весь бизнес этой компании никак не зависят от проблем с ипотекой и дефолтными свопами. У компании в марте 2009 года экономика так же хороша (и даже лучше), как и в конце 2007. А цена акции MSFT вместо 35-37 долларов в конце 2007 года в марте 2009 составляет только 15-17 долларов. Цена снизилась более, чем в два раза. Ребята, вам же предлагают тот же товар вдвое дешевле! Почему вы не расхватываете его, как вы обычно расхватываете любой товар на такой грандиозной распродаже? Скидка 60%. Вы же согласились, что покупать надо низко?

Другой пример. Та же компания Microsoft. Допустим, вы купили её акции в сентябре 2014 года по 46 долларов за штуку. Сегодня, через 5 лет, акция MSFT стоит 136 долларов, в три раза дороже. При этом операционная прибыль компании тоже выросла, но только в полтора раза. Сегодня P/E  для этой акции составляет 27, то есть, выше среднего по рынку. Может быть, стоит продать эти акции? Хотя бы частично? Я считаю, что да. Но бьюсь об заклад, большинство владельцев этих акций так не думает. Они счастливы прекрасным ростом цены за 5 лет: в среднем цена росла на 24,5% годовых. У них всё хорошо. Так они думают. Они не продают. Но ведь сказано: продавай высоко! И вы с этим согласились. Но, нет. Не сейчас. Что вы! Зачем?

Вот эту психологию должен победить в себе человек, если он хочет быть успешным инвестором. Таких примеров можно привести множество, когда надо поступать не так, как велит вам «нормальная человеческая психология», как поступают все. Например, если вы имеете какие-то ценные бумаги, вас просто тянет постоянно смотреть, что происходит с ценами этих бумаг, заработали вы за прошедшие сутки или нет. Абсолютно бессмысленное занятие. Гораздо важнее раз в полгода посмотреть, как идёт бизнес компаний, акции которых вы купили. Но вот именно эту полезную работу человек «с нормальной психологией» делать не будет. Вместо этого он будет ежедневно смотреть, что там с ценами, насколько он «разбогател» за истекшие сутки.

Этот разговор я затеял для того, чтобы предложить начинающему инвестору где-то на листе бумаги выписывать и пополнять по мере роста своего опыта список того, что надо делать не как все, в чём надо идти против своей человеческой природы.

А также я хотел бы порекомендовать тем, кто заинтересуется этими психологическими аспектами инвестирования, замечательную книжку Даниэля Кинемана «Думай медленно… решай быстро». (Надо отметить крайне неудачный перевод названия книги, которое по-английски звучит «Thinking, fast and slow». Главное – повелительное наклонение в русском варианте совершенно не соответствует не агрессивному, а аналитическому, рассуждающему названию оригинала). Эта книга лауреата нобелевской премии посвящена тем ошибкам, которые совершает мозг человека при формировании суждений и принятии решений. В частности, она описывает и то, что впоследствии стало называться Поведенческой экономикой и что очень важно понимать инвестору, чтобы избежать психологических ошибок разума.

Приведу цитату из введения к книге: «В 1970-е годы общепринятыми считались два положения. Во-первых, люди в основном рациональны и, как правило, мыслят здраво. Во-вторых, большинство отклонений от рациональности объясняется эмоциями: например, страхом, привязанностью или ненавистью… Мы задокументировали постоянные ошибки мышления нормальных людей и обнаружили, что они обусловлены скорее самим механизмом мышления, чем нарушением процесса мышления под влиянием эмоций».

[reposted post]Зарубежные силы нас злобно гнетут
avmalgin
avmalgin
reposted by gregbar
На ленте ТАСС главная новость сейчас вот эта:



МОСКВА, 11 августа. /ТАСС/. Зарубежные силы на акции 10 августа в Москве на проспекте Академика Сахарова использовали видеохостинг YouTube для манипулирования гражданами России, провоцируя их на нарушение закона. Об этом говорится в заявлении председателя временной комиссии по защите государственного суверенитета и предотвращению вмешательства во внутренние дела РФ, заместителя председателя комитета Совета Федерации по международным делам Андрея Климова, поступившем в воскресенье в ТАСС.
"В частности, по полученной нами информации на 10 августа наши зарубежные оппоненты использовали возможности информационно-компьютерных технологий (в том числе популярный в определенных кругах видеохостинг YouTube) для фактического манипулирования гражданами России, пришедшими на согласованную властями акцию на площади Сахарова в Москве", - подчеркнул сенатор. "Проще говоря, люди ни с того ни с сего начали получать на свои гаджеты информацию из источников, на которые никогда не подписывались, - уточнил он. - Беда в том, что эта информация носила явно подстрекательский характер и фактически открыто провоцировала людей на нарушение закона: направляла граждан в сторону охраняемых федеральных объектов".


ОТСЮДА

Ну давайте, отключите теперь "популярный в определенных кругах видеохостинг". Посмотрите, сколько это выведет на улицы определенных кругов.

Промежуточные итоги инвестирования. Портфель.
На Вишере
gregbar

Это продолжение предыдущего поста.

Вот из каких акций состоит портфель "Мой выбор".

Тикер Цена 08.01.2019 Цена 03.08.2019 Рост в % Выше S&P500
1 JNJ 129,97 131,07 0,8% -14,2%
2 SWKS 65,20 79,33 21,7% 6,6%
3 AMGN 200,60 187,22 -6,7% -21,7%
4 HD 177,94 212,15 19,2% 4,2%
5 AAPL 150,77 204,02 35,3% 20,3%
6 GOOGL 1 086,04 1 196,32 10,2% -4,9%
7 BIIB 324,40 242,27 -25,3% -40,3%
8 EFX 94,37 138,07 46,3% 31,3%
9 FB 142,53 189,02 32,6% 17,6%
10 AMAT 32,92 47,55 44,4% 29,4%
11 ICE 72,16 90,42 25,3% 10,3%
12 SBUX 63,60 95,51 50,2% 35,1%
13 PSA 199,56 249,54 25,0% 10,0%
14 TCTZF 40,85 44,80 9,7% -5,4%
15 CERN 53,51 70,97 32,6% 17,6%
16 STOR 28,67 34,65 20,9% 5,8%
17 TROW 92,36 110,05 19,2% 4,1%
18 TXN 97,31 121,82 25,2% 10,2%
19 ACN 144,50 193,01 33,6% 18,5%
20 URI 116,27 117,28 0,9% -14,2%
21 DIS 111,44 141,71 27,2% 12,1%
22 MA 192,28 269,45 40,1% 25,1%
23 V 136,80 177,42 29,7% 14,7%
24 CMCSA 35,77 42,65 19,2% 4,2%
СРЕДНИЙ ПРОЦЕНТ 22,4% 7,4%

Как видим, процент роста за семь месяцев текущего года у всех акций получился разный. В двух случаях (Biogen - BIIB и Amgen - AMGN) произошёл не рост, а снижение цены. Если же сравнивать с рынком (S&P 500), то у шести позиций этого списка из 24 позиций - они выделены розовым цветом - произошло отставание роста цены от среднего роста рынка (15%) за тот же период. Однако, остальные 18 позиций списка продемонстрировали рост выше среднерыночного.

Если бы у меня был портфель, в котором в каждую позицию из этого списка вложены равные объёмы денежных средств, то этот портфель показал бы рост 22,4% за 7 месяцев. Это на 7,4% выше, чем рост рыночного индекса S&P 500. Как я отмечал в предыдущем посте, у меня реальный рост оказался несколько выше - 25%. Это связано с тем, что объёмы средств в разные позиции вложены разные.

ВАЖНОЕ ЗАМЕЧАНИЕ. Не стоит пытаться копировать этот портфель, на мой взгляд. Это погоня за ушедшим поездом. Рост выше рынка уже состоялся. Совершенно не исключено, что если стартовать с этим порфелем сегодня, то мы получим в будущем (по крайней мере на коротком периоде в полгода-год) доходность ниже рыночной. Именно потому, что цены на данные бумаги уже прилично выросли. У меня в этом отношении есть некоторая фора. Уже заработав выше рынка, я могу спокойно наблюдать некоторое снижение темпов роста по сравнению с рынком, если такое случится, и при этом оставаться в плюсе от рынка. Совсем другое дело для инвестора, который только стартовал. Вообще, на рост цен надо обращать поменьше внимания. Это имеет смысл делать только задним числом, подводя итоги за достаточно большой период времени. А при принятии решения, что купить, следует обращать внимание, конечно же, на экономические показатели деятельности компании-эмитента акции. И ещё: если вы новичок - советую вам вкладывать средства поначалу исключительно в индесные фонды, а не выбирать отдельные акции. Это убережёт вас от больших ошибок, которые вы поначалу сделаете, как это делают все в начале пути. Присмотритесь к управляющей компании Vanguard, у неё низкие комиссии и большие объёмы фондов.

Промежуточные итоги инвестирования
На Вишере
gregbar
Здравствуйте, друзья!

Я ранее публиковал в этм журнале итоги 2018 года: что показал отобранный мной индивидуально по формальному алгоритму портфель в сравнении с индексом. И обещал в будущем продожать публиковать реальный ход событий. Хочу поделиться промежуточными результатами. Вообще-то надо было бы по прошествии полугода это сделать, но я слегка затянул. Не беда. На сегодня результаты выглядят так. Рост портфеля показан в таблице:

мой выбор S&P 500
08.01.2019 0,00% 0,00%
08.02.2019 7,15% 6,24%
21.02.2019 8,94% 9,25%
10.03.2019 6,59% 7,62%
01.04.2019 9,63% 11,20%
02.05.2019 15,70% 13,87%
09.06.2019 20,00% 7,97%
29.06.2019 23,35% 15,41%
26.07.2019 27,32% 17,84%
03.08.2019 25,38% 15,03%


В графической форме это выглядит так:


Как видим, за истекшие семь месяцев 2019 года рынок серьёзно вырос - S&P 500 показывает рост 15% за семь месяцев года. Я имею в своём портфеле ETF VOO, копирующий индекс S&P 500. Поэтому я радуюсь вместе с другими инвесторами очень приличному росту рынка США в первой половине этого года. Но в моём портфеле имеется также часть, в которую я отбирал акции самостоятельно. Уже давно отобрал их. Несколько лет назад. Я эту часть называю "Мой выбор". Её суммарный объём даже немного превышает суммарную индексную часть моего портфеля. Критерии отбора акций в портфель "Мой выбор" являются формальными, алгоритмическими. Они базируются на принципах фундаментального анализа показателей компаний-эмитентов. В прошлом году "Мой выбор" показал результат выше, чем S&P 500. Как получится в этом году, я не знаю. Год закончится - отчитаюсь перед вами. Но за первые семь месяцев года портфель "Мой выбор" показал лучшие результаты, чем в S&P 500. "Мой выбор" показал рост в 25% за семь месяцев. Радоваться рано. Это промежуточные итоги. Я бы сказал - очень промежуточные, за слишком короткий период. И надо обязательно отметить, что в период со второй половины февраля по вторую половину апреля "Мой выбор" показывал результаты чуть хуже, чем индекс. Также надо упомянуть, что в начале июня я, как обычно это делаю, добавил в свои таблицы анализа новые данные по финансовым показателям моих компаний-эмитентов, которые появились уже за 2018 год. И по результатам этого анализа уменьшил или вовсе исключил некоторые позиции в портфеле "Мой выбор". Конкретно - это четыре позиции из 29, которые составляли протфель "Мой выбор". Если кому-то интересно, какие позиции входят сегодня в мой портфель (они мало изменились с 2018 года), напишите. Если интерес будет, я опубликую состав портфеля "Мой выбор" в следующем посте.

Пока вот такие промежуточные результаты.


К предыдущему блогу. Вывод
На Вишере
gregbar
Спасибо всем, кто потратил время на прояснение для меня, зачем же в портфеле долгосрочного инвестора облигации. При всём разнообразии ответов, сермяжная правда сводится к тому, что наличие облигаций делает портфель менее волатильным, хотя и менее доходным. А снижение волатильности, если вам не нужны деньги срочно, сводится лишь к психологическим нагрузкам на инвестора. То есть, если у меня нет цели желеть свою психику в ущерб прибыльности инвестиций, то мне не следует включать облигации в свой портфель. Лучше всего это сформулировал, на мой взгляд, уважаемый at6:

Да, если инвестор: 1) Робот, для которого не важны психологические переживания длительной потери капитала И 2) Его горизонт инвестиций длинный, то тогда, да, облигации ему могут и не потребоваться."

У меня есть такая мысленная модель: родители 15-летнего сына положили для него в траст определённую сумму. Они оговорили, что это ему для пенсии. Поэтому траст не имеет права передавать ему накопленное до достижения им возраста 65 лет. То есть, этот трастовый пенсионный фонд сына "закрывается" на 50 лет. Вы - управляющий этим трастом. Вы думаете о том, как разместить эти средства грамотно. И первое, о чём вы думаете - это определение пропорций между акциями и облигациями в портфеле этого траста. Так вот, разумным решением, на мой взгляд, будет отказаться от облигаций вообще в этом случае, составить его из одних только акций и/или индексных фондов акций.

Покритикуйте, пожалуйста, это моё решение! Потому что если вы согласитесь с моей логикой в данном примере, то это будет иметь существенное значение и для других случаев. В частности, кто-то может пересмотреть свои идеи по своим собственным инвестициям. Поэтому критикуйте как следует!

Зачем включать в инвестиционный портфель облигации?
На Вишере
gregbar
У меня вопрос к моим друзьям-коллегам по инвестициям и по ЖЖ. Зачем включать в свой портфель долговые ценные бумаги: облигации, ноты, векселя?

Read more...Collapse )

Smart Beta - третий способ инвестирования. Окончание предыдущего поста.
На Вишере
gregbar
Начало здесь.

Продолжим.

В реплике Евгения Максимова на предыдущий пост поставлен такой вопрос: "Нет ли у Вас ощущения, что smart-beta фонды - это новое обличье активных фондов, которые просто присоединяются таким образом к модному ныне пассивному инвестированию?" И далее он поясняет: "Ведь, что такое активный фонд. Управляющий имеет алгоритм, который, как ему кажется, даст результат выше рынка. По этому алгоритму выбираются активы. Если этот набор активов назвать индексом, а алгоритм правилами формирования индекса, то получим модный smart-beta фонд".

Read more...Collapse )

Smart Beta – третий способ инвестирования
На Вишере
gregbar

Давно собирался написать об одном интересном способе инвестирования, да всё как-то руки не доходили. Спасибо Сергею Спирину, который своим постом напомнил мне об этом.

Read more...Collapse )


Шаг 65. Инвестирование. Алгоритм действий.
На Вишере
gregbar
Моя книжка "Хочешь выжить? Инвестируй!" всё ещё находится в редакционной обработке - этап вёрстки. Сам виноват, большая книжка получилась. Поскольку я рассматриваю читателей этого журнала как потенциальных покупателей книжки, то в чисто рекламных целях :) опубликую последний параграф, где изложен алгоритм работы инвестора. Там много ссылок на конкретные другие параграфы, которые пока прочитать невозможно. В этом и состоит рекламный эффект: кому-то захочется прочесть всю книгу. Но для тех, кто уже инвестирует, многое в предлагаемом подходе будет понятно и по этому параграфу (в книжке параграфы названы Шагами).

Боюсь, что последними тремя главами я немного запутал читателя. Сначала мы подробно разобрали, как и почему стоит отбирать инвестиционно привлекательные компании (Глава 4). Потом обсудили, как строить инвестиционный портфель (Глава 5). А в Главе 6 я вдруг начал сравнивать два подхода — пассивное инвестирование в индексные фонды и долгосрочный выбор конкретных акций на основе фундаментального анализа, где одно противопоставляется другому, и этим я, возможно, «сбил ориентиры» у читателя.

Вы вправе меня спросить: «Так что же делать конкретно?» Поэтому на данном шаге я попытаюсь изложить по пунктам примерную последовательность действий частного инвестора.

1. Начинать надо с определения своих инвестиционных целей (Шаг 14). Также надо определить свой горизонт инвестирования (Шаг 13) и свое отношение к риску (Шаг 16).

2. Далее надо построить свой инвестиционный план (Шаг 14) и определить границу устойчивости своего инвестиционного плана, то есть, определить, при каком минимальном значении среднегодового роста инвестиций ваш план все еще можно выполнить.

3. Далее надо составить ваш инвестиционный портфель. Сначала формируем верхний уровень портфеля — до классов инвестиционных инструментов (Шаг 52). Здесь надо разобраться, будете ли вы включать в портфель облигации и золото. Для этого надо подумать о корреляции этих активов с акциями, об их доходности и об их волатильности (Глава 5). Такие классы активов, как акции и наличные, вы обязательно включаете в портфель, тут думать не надо.


4. Затем необходимо определить пропорции между классами активов в вашем портфеле: какой процент портфеля будут составлять акции, облигации, золото и наличные. Основной вопрос на этом шаге — определении доли акций в вашем портфеле. От его решения будут зависеть два главных параметра: среднегодовая доходность и волатильность («колеблемость») вашего портфеля. Сбалансированным считается портфель с долей акций примерно 60% от общего объема портфеля (Шаг 52). Совет: если вы пенсионер или близки к пенсионному возрасту, если инвестирование — это единственный источник вашего дохода, если по другим причинам вы не можете пополнять свой инвестиционный фонд, а наоборот, должны потреблять средства из него на регулярной основе, то увеличьте долю облигаций и уменьшите долю акций в вашем портфеле. И наоборот, если вы молоды, имеете возможность пополнять ваш инвестиционный фонд на регулярной основе и легко переносите риск, то вам стоит подумать над увеличением доли акций в вашем портфеле.

5. После этого необходимо рассчитать ожидаемую доходность вашего портфеля (пример такого расчета приведен на Шаге 53). Теперь вы можете сравнить получившуюся цифру ожидаемой доходности инвестиций с границей устойчивости своего инвестиционного плана. Если оказалось, что ожидаемая доходность не дает вам возможности реализовать ваш инвестиционный план, то надо менять либо план (тогда возвращаемся к пункту 2), либо структуру вашего портфеля (тогда возвращаемся к пункту 3). Иногда придется сделать несколько проходов, прежде чем удастся согласовать ваши цели и ваш инвестиционный план со структурой вашего портфеля. После того, как это удалось сделать, посмотрите еще раз на окончательную структуру портфеля. Прикиньте, насколько волатильным оказался ваш портфель. Посмотрите корреляцию основных классов активов в вашем портфеле между собой. Прикиньте, насколько вам удастся «погасить» колебания основного актива — акции — за счет других активов в вашем портфеле. Будете ли вы чувствовать себя комфортно при том уровне риска, который обеспечивает ваш портфель? Иногда после такого анализа приходится еще раз поработать с уточнением целей и структурой портфеля.

6. Когда вы приняли решение о портфеле на его верхнем уровне, вы должны начать разбираться с конкретной структурой каждого класса активов в вашем портфеле. Для этого сначала надо подумать, какие инструменты вы хотите выбрать для каждого класса ваших активов. Пройдемся по классам активов, чтобы лучше это понять.

6.1. Облигации. Прежде всего надо понять, собираетесь ли вы включать отдельные облигации и использовать стратегию «Держать до гашения», или вы купите индексный облигационный фонд. Либо вы можете купить и то, и другое. Вспомните все плюсы и минусы каждого варианта (Шаг 51). А уже затем необходимо выбрать конкретные облигации или конкретный фонд (фонды) для покупки. Совет: если вы выбираете отдельные облигации, стоит обратить внимание, среди прочего, на евробонды российских эмитентов. У них часто привлекательная доходность, а риски этих эмитентов вы можете оценивать не только по их формальным рейтингам, но по личным впечатлениям. Поскольку, живя в России, вы достаточно хорошо понимаете, что эти эмитенты из себя реально представляют.

6.2. Наличные. Они вам нужны, прежде всего, как подушка безопасности. Поэтому они всегда должны быть под рукой, легко доступны в каждый момент. С другой стороны, хочется получать некоторую доходность и от этой части портфеля. На Шаге 54 мы обсуждали один из возможных вариантов построения этой части портфеля, которая дает возможность в любой момент воспользоваться деньгами и в то же время приносит некоторый доход.

6.3. Золото. На Шаге 23 мы обсуждали, в каких вариантах можно реализовать этот класс активов: акции золотодобывающих компаний, металлические безналичные счета и физическое золото в монетах или слитках. Вам надо выбрать вариант или варианты. Их преимущества и недостатки обсуждались на том же шаге.

6.4. Недвижимость. Как мы уже отмечали (Шаг 22), недвижимость можно свести к акциям REITs. Поэтому вопрос о включении или невключении этого актива и о конкретных объемах и структуре надо рассматривать в разделе акции.

6.5. Акции. Самый важный класс активов, к которому надо отнестись максимально внимательно, поскольку именно он обещает вам наибольшую доходность. Но также и наибольшую волатильность. Прежде всего надо решить, будете ли вы включать в этот класс одиночные отобранные вами лично акции отдельных компаний или вы ограничитесь только инвестированием в индексные фонды акций. Внимание! Ни при каких условиях я бы не советовал включать в портфель только лишь одиночные, отобранные вами акции. Более того, я бы не советовал даже доводить долю одиночных акций (если вы их вообще включаете в свой портфель) до половины объема этого класса в вашем портфеле. А в некоторых случаях я бы не советовал включать в ваш портфель одиночные акции вообще. Вот эти случаи: 1) Вы начинающий инвестор, у вас совсем нет опыта; 2) Весь объем вашего портфеля не превышает 10 000 долларов; 3) Вы болезненно относитесь к риску, снижение объема вашего инвестиционного портфеля даже на 10% создаст для вас непереносимую психологическую проблему. Однако и в случае, когда вы включаете одиночные акции в ваш портфель, но вы не можете или не намерены пополнять ваш инвестиционный фонд на регулярной основе, я бы не советовал эту долю вашего класса «Акции» делать большой. 20–30% от общего размера этого класса активов было бы, на мой взгляд, вполне достаточно. Как выбирать в этом случае акции, мы подробно обсуждали в Главе 4. Прошу иметь в виду, что если вы покупаете одиночные акции, то число позиций в вашем наборе должно быть не менее 10. Какие-то компании не оправдают ваших надежд по различным причинам. Такие неприятности не должны принципиально повлиять на ваше благополучие. Если одна-две компании не оправдают ваших надежд и упадут в цене, скажем, вдвое и если в вашем списке 10 позиций, а весь состав одиночных акций составляет только 25% от класса акции, и при этом сам класс акции составляет только 60% от всего портфеля, в этом случае такое падение их цен вдвое понизит стоимость вашего портфеля только на 0,75–1,5%. Что вполне терпимо. Особенно если акции других компаний компенсируют это падение. Другой вопрос: как отбирать индексные фонды для включения в ваш в портфель? Мы обсуждали пример такого выбора на Шаге 54. Я бы советовал обязательно включать в состав портфеля индексный фонд, копирующий S&P 500. Также стоит подумать о фондах, работающих с недвижимостью, поскольку у нас нет данного класса активов как самостоятельного класса. Можно рассмотреть индексы малых компаний (Small Cap), если вы хотите повысить доходность и легко переносите риск. Если вас интересуют какие-то конкретные сектора экономики, то можно присмотреться к соответствующим индексам и фондам, их копирующим. При включении секторальных индексных фондов задумайтесь об их взаимной корреляции, чтобы снизить волатильность вашего портфеля (Шаг 48). Стоит также рассмотреть региональные индексы разных стран и регионов, но здесь я не обладаю какими-то знаниями, чтобы советовать. После составления конкретного плана этого раздела посмотрите еще раз Шаг 50: может быть, у вас возникнут какие-то идеи, как можно снизить риск вашего портфеля или повысить доходность. Когда окончательно определились, надо реализовать ваш портфель. Вспомните, через каких посредников это лучше сделать (Шаг 57).

7. Сформировав свой портфель и произведя соответствующие покупки, вы прекращаете заниматься инвестициями до конца календарного года. Не надо делать ничего! Вы отлично поработали. Особенно в самом начале своей инвестиционной деятельности. Вам пришлось определить свои инвестиционные цели и составить свой инвестиционный план. Вам пришлось также составить свой портфель на верхнем уровне и согласовывать свои желания (цели) со своими возможностями (доходность портфеля). Всю эту работу не надо будет делать каждый год. Теперь у вас задача строго стоять на своем пути, никуда не сворачивая. Для этого надо постараться ничего не делать в течение календарного года. Это трудно! Вас будет тянуть посмотреть цены. Посмотреть можно. Но бесполезно. В течение года ваша главная задача — не делать ничего.

8. По окончании календарного года надо подвести итоги. Какой рост своего инвестиционного фонда вам удалось получить за год? Какова была инфляция в стране за этот год? Каков реальный (за вычетом инфляции) рост вашего портфеля? При выполнении этой работы загляните на Шаг 55 в качестве подсказки, как это стоит делать. Сравните фактический рост с тем, который заложен в ваш инвестиционный план. Ваши инвестиционные цели выполнимы? Если нет, не стоит паниковать. А если да, не стоит слишком радоваться. Один год ничего не значит. Вот когда у вас будет 3–5 лет вашей инвестиционной истории, тогда по среднему значению годового роста можно начать ориентироваться, удается ли вам реализовать свои цели или вам надо их корректировать (либо корректировать надо структуру своего портфеля). Совет: ни в коем случае не делайте вывод на основании одного-двух лет.

9. Проводить ли ребалансировку из-за того, что пропорции между классами и подклассами активов за прошедший год нарушились по отношению к первоначальной структуре портфеля? Я бы посоветовал не делать этого, если изменения невелики, а ребалансировка связана с продажей активов (и, значит, уплатой налога). Другое дело, если вы все равно будете пополнять свой инвестиционный фонд новыми поступлениями. Тогда можно использовать эти дополнительные приобретения, чтобы выровнять пропорции активов на их изначальные значения. Благо в этом случае ничего продавать не придется и, следовательно, налогов платить не надо будет. Кроме того, по той части, которая (и если) у вас находится в одиночных, персонально вами отобранных акциях, вам вместо ребалансировки я бы посоветовал проверять, не является ли цена каких-то акций чрезмерно высокой сегодня. Если так, то стоит подумать о продаже некоторого числа таких акций. И наоборот, если цена по-прежнему хорошей компании существенно занижена сегодня, то подумать о дополнительной покупке этой позиции. Это по смыслу примерно те же действия, что и ребалансировка, но выполненные в соответствии с принципами фундаментального анализа. И делать это стоит тоже не чаще, чем раз в год, если не возникли какие-то особые обстоятельства.

10. И последнее, что вам надо будет сделать (но это позже, когда будут известны годовые результаты по всем отобранным вами компаниям) — это посмотреть новые данные за прошедший год по фирмам, которые у вас в портфеле: новые бухгалтерские таблицы за последний год и новости о делах фирмы. Анализ можно производить тоже по методу экспресс-анализа (Шаг 36). Excel вам поможет сделать это быстро. Если у вас возникли опасения по какой-то фирме, надо после тщательной проверки в случае необходимости продать ее акции. Только имейте в виду, основанием для такого решения могут быть глубинные изменения в бизнесе фирмы, а не решаемые проблемы, и уж точно не сам факт снижения цены акций. С другой стороны, если у вас есть на примете еще одна-две компании, которые обещают долгосрочный уверенный рост, то можно купить их акции в это время.

11. По окончании этой работы стоит опять забыть о своих инвестициях на год. Как видите, не такая большая работа требуется. Но надо понимать, что персональный отбор акций и облигаций всегда потребует существенно большего времени, чем покупка индексных фондов. Выбирать вам.

12. Если после нескольких лет ваших инвестиций вы увидите, что ваша среднегодовая доходность ниже, чем заложенная в ваш инвестиционный план, то придется принимать решение о корректировке либо плана (уменьшить запросы), либо структуры портфеля (перейти к портфелю с большим риском, но и большей доходностью).

И так надо действовать до конца вашего инвестиционного периода (чтобы не сказать жестче).