December 9th, 2018

На Вишере

Инфляция и курс доллара в 2018

Для российского инвестора, у которого основные активы размещены в главных резервных мировых валютах, очень важно раз в год сравнивать величину снижения (или укрепления, если он укрепляется) курса рубля к корзине резервных валют с величиной инфляции в России.

Это сравнение показывает, защищает ли инвестора от инфляции размещение своих активов в твёрдых валютах или нет? И если защищает, то насколько?

Вообще говоря, корзину валют надо для такого расчёта выбирать в тех пропорциях, в каких эти валюты представлены в портфеле конкретного инвестора. Но я обычно беру доллар в качестве точки отсчёта. Это и потому, что в моём портфеле доллар доминирует, и потому ещё, что несколько раз более точный расчёт к корзине валют давал малоотличимые цифры от тех, которые даёт отсчёт просто от доллара в качестве базы. Таким образом, я обычно условно предполагаю, что инвестор имеет 100% долларовый портфель инвестиций. И вопрос ставится так: само помещение активов в доллар защитило ли российского инвестора - и если да, то насколько - от инфляции в России?

Понятно, что ответ на этот вопрос бывает разным в разные годы. Сегодня можно сделать такой расчёт на 2018 год.

Инфляция в России в 2018 году по данным Минэкономразвития составит 3,9-4%.

Потребительская инфляция (которая интересует жителя России) обычно немного больше общей. Банк России дал прогноз по потребительской инфляции за 2018 на уровне 3,8-4,2%

Кроме того, надо учитывать, что все страны разными приёмами слегка занижают уровень инфляции. И Россия не является исключением. Поэтому будем считать что реальная потребительская инфляция в России составила 5-6% за 2018 год. Возьмём за ориентир 5,5% реальной потребительской инфляции в России.

Курс доллара составлял на начало 2018 года 57,24 рубля. Сегодня, 9 декабря, курс доллара составляет 66,42 рубля. И примерно в диапазоне 66 - 67,4 курс стабилен уже довольно долго. Похоже, что этот диапазон продержится до конца года. Можно взять в качестве ориентира курса на конец года 66,7 рубля за доллар.  Рост курса доллара (на самом деле, снижение курса рубля) составил таким образом за 2018 год 16,5%.

Инфляция "откусила" от этой цифры 5,5%. Поэтому реальное благосостояние инвестора увеличилось в 2018 году на 16,5% - 5,5% = 11%. Это произошло только от того, что инвестор держал свои активы в долларовых инвестиционных инструментах. Такой рост оказался очень кстати, поскольку именно 2018 год не принёс большой радости инвесторам: долевые инструменты (акции) не показали роста, а во многих случаях снизились за этот год. А сбалансированный портфель рос в основном за счёт долговых инструментов (облигаций) и суммарные цифры роста у многих оказались ниже средних.

У меня, например, инвестиционный портфель вырос в долларах с начала года всего на грустные 3,5%. Но в рублях это составило в реальных ценах (после вычета "инфляционного налога") 3,5% + 11% = 14,5%. И 20% за год в номинальных цифрах. Не так плохо.