gregbar (gregbar) wrote,
gregbar
gregbar

Category:

Инвестируй как Баффет (№35) А если произойдет коллапс мировых валют?

Здравствуйте, читатели раздела "Инвестируй как Баффет". Я вернулся из поездки. И мы продолжаем наши обсуждения. Помню, что обещал рассказать о системе Vektor Vest, которая помогает мне выбирать интересные (в баффетовском смысле) акции. Но, пожалуй, отступлю от этого плана на один пост. Сейчас хотелось бы мне немного обсудить вариант сбалансированного портфеля. Вообще-то про портфель я собирался говорить в послеследующем разделе. Только после того, как мы обсудим выбор интересных акций, а также обсудим Back testing и пошаговую инструкцию по отбору самых привлекательных акций, по моему плану идет раздел из нескольких постов под назвнием "По какой цене и в какой момент покупать? (Timing по Баффету)" И уже только потом будет раздел "Портфель инвестиций".

Но давайте отступим немного от плана! Спасибо Сергею Зотову, навел меня на  пост с интересными цифрами, и предоставилась возможность посчитать с цифрами в руках устойчивость
моего конкретного портфеля к мировому финансовому краху.

Конкретно, меня давно интересовала устойчивость моего портфеля к краху всех мировых валют (ничего себе!). Вариант маловероятный в ближайшее время, но политики всех стран, к сожалению, делают его все более и более реальным. И разумный инвестор, по моему мнению, не должен игнорировать такого рода возможность. Он должен быть к ней готов.

Давайте обсудим такой вариант: рухнула мировая финансовая система. Никто больше не верит в деньги. Ни в доллары, ни в евро, ни в рубли. Наша задача иметь такой портфель инвестиций, который поможет нам выжить даже в этом случае. Что надо сделать, чтоб застраховаться на такой крайний случай?


Давайте посчитаем, ориентируясь на цифры, приведенные в заметке про мировые деньги.

Все деньги мира:

Биткоин: 14 млрд долларов - максимальная рыночная стоимость. Мое мнение - будет расти в долговременной перспективе.

Серебро: 14 млрд. долларов. Мое мнение - будет умеренно расти в долговременной перспективе.

Суммарная стоимость выпущенных в мире монет и банкнот: 5 триллионов долларов. Мое мнение - будет снижаться ценность ресурса в долговременной перспективе (а объем будет расти достаточно быстро). Стоит, на мой взгляд, уходить из этого актива, кроме доллара, быть может. Поясню: я не имею ввиду полностью закрыть валюту, и перейти к реальнвым активам только. Я имею в виду постепенное движение в этом направлении.

Коммерческая недвижимость всего мира: 7,6 триллионов долларов. реальный актив. У меня нет мнения о его реальной стоимости и росте-падении в перспективе. Все зависит от бизнес активности мировой экономики.

Золото: 7,8 триллионов долларов. Мое мнение: будет умеренно расти. А в случае мировых экономических катаклизмов - будет расти быстро. Имеет смысл держать 5-15% своих активов в золоте.

Узкая денежная масса
(банкноты, монеты и текущие банковские вклады - доступно, "типа", при первой необходимости - Ага, сейчас!!!): 28,6 триллионов долларов. Стоит всем владельцам банковских счетов в мире обратиться враз за этим ресурсом, и мы узнаем о мировой банковской системе много нового и интересного. Забудьте! Это чисто бумажная цифра. Этих денег нет реально.

Активы всех фондовых рынков мира
: 70 триллионов долларов. Эти суммарные активы могут и расти, и снижаться. Никто сегодня не может сказать сколько вся эта масса будет стоить завтра. Единственный ориентир - если и дальше агрегат М2 будет расти, то в номинале будет расти и эта цифра. Но инвестору нужно не это. Он интересуется ростом конкретного актива, конкретной акции. Тут может быть сильно по-разному.

Широкая денежная масса: это узкая денежная масса плюс депозиты, сберегательные и срочные вклады - 81 триллион долларов.

ГЛОБАЛЬНЫЙ ДОЛГ: 199 триллионов долларов. Причем, интересно, 29% этого долга накопилось после кризиса 2008 года.

Теперь давайте выясним реальное покрытие реальными активами потенциальных требований граждан и фирм в случае глобального экономического коллапса (который не исключен, и который становится все реальнее с течением времени в нашем безумном мире). Мы должны в этом случае сопоставить все возможные денежные требования граждан, фирм и правительств на покрытие их реальными активами со стоимостью этих реальных активов. Такое требование обязательно произойдет в случае глобального коллапса (если нет больше надежных денег, люди скупают все, что можно; мы это несколько раз уже проходили в нашей стране). Проблема сопоставления состоит в том, чтобы определить в этом случае новую, а не сегодняшнюю, среднюю стоимость реальных активов нашего портфеля, которая, разумеется, изменится в случае такго коллапса. Будем исходить из того, что, как утверждает экономика, в среднем активы вырастут настолько, чтоб компенсировать разницу между требованиями и реальным покрытием этих требований.

Требования в этом случае раняются грубо: сумме глобального долга плюс широкая денежная масса: 280 триллионов долларов.

Реальное покрытие можно считать - по моему мнению (здесь возможна дискуссия) - равным: Биткоин плюс  Серебро плюс Коммерческая недвижимость плюс Золото плюс Активы всех фондовых рынков мира: 85, 428 триллионов долларов.

Я здесь не учел космические суммы деривативов, поскольку деривативы - это, все же, пари, взаимные требования инвесторов друг к другу. Они покроют суммарно обязательства и долги по этим инструментам с нулевой суммой. Другое дело, что они не могут быть выполнены принципиально (их 630 триллионов!). Поэтому кто-то обанкроится, а чьи-то требования останутся не выполненными. Но при всей трагичности этого процесса для конкретных его участников, он не затронет не вовлеченных в эти игры субъектов.

Итак, всех реальных активов в 3,28 раза меньше, чем требований. Вот это реальность! Это в среднем, без учета того, что по разным странам и по разным валютам и по разным видам активов все будет выглядеть сильно по разному. Но в среднем, если завтра отменить бумажные (нарисованные, фиатные, фидуциарные, необеспеченные) валюты всех стран; если завтра исчезнут все денежные знаки, кторые сегодня в ходу, то люди кинутся вкладываться в реальные активы, которые я перечислил (могут возникнуть вопросы, в частности - по биткоину, и я отвечу, если их кто-то задаст). В принципе, наша страна в недавнем прошлом переживала примерно такую ситуацию. Причем дважды. Не умерли. То есть, потрясения, психозы и самоубийства гарантированы, но мир выживет. Хоть и сильно обеднеет.

Теперь, мне интересно, что случится с моим личным портфелем инвестиций в случае такого полного финансового краха мировой валютной системы. Итак, никто в мире не верит больше в "бумажки", все кинулись скупать что-то реальное, чтоб сохранить свои активы. "Что будет со мной в этом случае?", - вот вопрос, который разумный инвестор обязан себе задать, я считаю.

Раскрою страшную тайну о структуре моего реального портфеля инвестиций:

Кэш - 18,1%
Золото - 9%
Облигации -69,4%
Акции - 10,8%
Долговременный кредит - 9,9% (это пассивы, а не активы, их надо вычитать из суммы активов)
Недвижимость (очень осторожная и скромная оценка) - 2,6%
ВСЕГО - 100%

Теперь надо предположить, что будет со структурой портфеля, если вдруг в мире пропали все валюты. Замечу: конечно, никогда так не будет, что валюты сегодня были, а завтра исчезли. Процесс этот постепенный. Сначала идет умеренная девальвация и инфляция, затем они ускоряются, затем они становятся слабоконтролируемыми, и население бросается в магазины в надежде купить хоть что-то, лишь бы избавиться от денег, которые тают на глазах. Если процесс не останавливается (а если он происходит в мировом масштабе, то как его остановить?, нет же единого мирового правительства), то все начинают держать активы в чем угодно, только не в "бумажках".

Сделаем следующее довольно консервативное предположение.

Наличные деньги (кэш) - ничего не стоят, обнулились полностью.
Облигации уменьшились, скажем, втрое (в связи с троекратным снижением самих денег). Конечно, надо смотреть еще и на надежность конкретных эмитентов облигаций в вашем портфеле, но грубо оценим уменьшение втрое моих активов в облигациях.
Акции и недвижимость выросли в цене во встолько раз, во сколько раз всех требований в мире больше, чем реального покрытия -  то есть, в 3,28 раза. Все же предприятия выпускают конкретную реальную продукцию, и недвижимость - это тоже реальный актив.
Золото, как новая реальная валюта (в случае коллпса валют это неизбежно) вырастет значительно существенне, чем другие реальные активы, скажем, вдвое существеннее, чем другие реальные активы в среднем - то есть, не в 3,28, а в 6,56 раза.
Займ
я собираюсь вернуть в полном объеме (но в обесцененых деньгах это будет втрое меньшая сумма).

Тогда новая структура моего портфеля при мировом финансовом крахе и сделаных оценках такова (проценты указаны по отношению к объему "старого" портфеля, который был еще до краха, то есть, к сегодняшнему портфелю):

Кэш - 0%
Золото - 59,1%
Облигации -23,1%
Акции - 35,3%
Долговременный займ - 3,3%
Недвижимость - 8,5%
ВСЕГО - 122,8%

Получается, что объем портфеля не уменьшился, даже немного вырос. Хотя его структура существенно изменилась (золото стало занимать существенно большую часть активов, а облигации - существенно меньшую). Конечно, не следует смотреть на эти цифры, как на точные, конкретные величины. Это грубые оценки в принятых допущениях. Все изменения могут оказаться другими, не совпадающими с оценками, которые сделаны здесь. Например, можно предположить, что эмитенты облигаций по всему миру откажутся повсеместно выполнять свои обязательства. Однако, в этом случае, скорей всего, золото вырастет в цене гораздо сильнее. Короче говоря, никаких точных цифр назвать, разумеется, нельзя. Но можно сделать главный вывод: мой портфель в принципе оказался  достаточно сбалансирован. В то время, как средний житель планеты Земля в случае краха мировой финансовой системы обеднеет более, чем в три раза, я пострадаю существенно меньше, а может быть - не пострадаю вообще. В целом, мне эта оценка нравится :)

Вот, собственно, проделанные рассчеты и можно назвать оценкой сбалансированности портфеля и попыткой управления рисками, если упрощать эти понятия до предела. Только надо бы еще посмотреть, что будет с моим портфелем еще и в сотне других, менее трагических сценариев. И только после этого можно спать более или менее спокойно.

P. S. Скажу честно, многие предположения, которые здесь сделаны, построены по принципу "пол-потолок". Но две мысли, имеющих реальное значение для инвестора, ради которых все это и писалось, мне бы хотелось подчеркнуть.

1. При сегодняшних ценах на все активы существует гигантский рабаланс между требованиями (общий объем валют и долгов) и объемом накопленного мирового богатства. И этот "денежный навес" нарастает с удручающей скоростью. В какой-то момент навес рухнет, цены придут (в соответствии с экономическими законами) к значениям, которые уравняют объем мировых требований и объем мирового богатства человечества. Это выравнивание будет иметь характер суперкризиса. К нему не плохо бы подготовиться, хотя никто не знает, когда это случится (здесь счет идет на десятилетия).

2. Немного наличного золота в составе вашего инвестиционного портфеля стабилизирует ситуацию и является хорошей защитой на случай всевозможных финансовых потрясений в мировой экономике. Только надо иметь в виду, что этот актив у вас очень надолго, практически навсегда. По принципу: не мне, так внукам.
________________________________________________________________________________
Начало разговора по теме инвестиций здесь
Предыдущий пост по этой тематике здесь
Следующий пост здесь

Если у вас есть вопрос, комментарий, замечание или предложение по теме нашей беседы, напишите, пожалуйста, коммент к этой записи.

Если есть вопрос конфиденциального порядка (часто бывает в финансовых вопросах) напишите мне письмо на адрес barchevski@gmail.com или gregbar@bk.ru
Tags: bi
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 4 comments