gregbar (gregbar) wrote,
gregbar
gregbar

Category:

Инвестируй как Баффет (№ 74) Из чего портфель будем строить?

Из каких инструментов может быть создан ваш инвестиционный портфель? Вообще, теоретически – что может в него входить?

Обычно сразу упоминают два инструмента:

- Акции и

- Облигации.

И это, действительно, самые главные инструменты инвестора. Из этих инструментов и строится основа инвестиционного портфеля.

Сторонники пассивного портфельного инвестирования говоря «акции» подразумевают, как правило, индексы акций (например, в случае Америки, чаще всего – S&P 500). А когда говорят “облигации”, то подразумевают индексы облигаций. И хотя это “подразумевание” никем не обосновано, хотя сами по себе акции и облигации могут (и должны, как я считаю) входить в ваш инвестиционный портфель, но и индексам нельзя, разумеется, в этом отказать.  Действительно, это еще два класса активов инвестиционного портфеля. Только надо иметь ввиду, что вы покупаете не сам индекс (индекс – это просто абстрактная величина, расчетный показатель), а фонд, который содержит в качестве активов точную копию того набора акций/облигаций, который повторяет состав индекса. Итак, еще два класса активов в вашем инвестиционном портфеле:

- ETF на индексы акций (можно покупать не только ETF, но и mutual funds – взаимные фонды, которые копируют состав индекса, просто при этом вы заплатите существенно большую комиссию фонду, а заработаете – соответственно – меньше).

- ETF на индексы облигаций.

В портфель могут входить и другие виды активов, которые также приносят доход:

- Деньги. В портфеле всегда должны быть в каком-то объеме наличные деньги. Во-первых, могут неожиданно понадобиться (подушка безопасности). Во-вторых, если подвернулась хорошая покупка для включения в портфель, то надо же на что-то ее купить. Обычно под словом Cash – наличные – подразумевают не просто (или не только) деньги на счете, но и различные фонды и инструменты финансового рынка, которые дают небольшую доходность инвестору в отличие от денег на счете.

- Недвижимость. Надо иметь в виду, что та недвижимость, которую вы используете для жизни, не относится к вашим инвестиционным активам. В ваш портфель следует включать только ту недвижимость, которую вы приобрели с целью получения дохода от нее.

- Драгоценные металлы, в первую очередь – золото. Можно, конечно, включать в портфель и серебро и даже платину и палладий, но обычно все же останавливаются на золоте. Серебро не  очень дорогой металл, его получается  довольно много по объему, если говорить о физическом металле, что предъявляет требования к месту хранения. А платина и палладий – гораздо менее распространенные драгметаллы для инвестирования, поэтому у них сравнительно низкая ликвидность. Опять же, речь идет о физическом металле. Я ниже поясню, почему наличный металл предпочтительней.

- Раритеты и произведения искусства, а также коллекции марок, монет или ювелирных украшений. Включил этот пункт исключительно для полноты картины. Хотя есть любители, которые инвестируют в такие вещи (причем иногда – инвестируют именно и исключительно в такие коллекции), но я бы не рекомендовал обычному человеку, который создает свой инвестиционный портфель для достижения своих долговременных целей и не является искушенным специалистом в данных областях, обращаться к этим инструментам. В этих областях довольно много подделок и мошенников. Кроме того, вам никто не будет сообщать в любой момент времени точную цену вашей коллекции марок или бриллиантов, как это делает биржа в случае вашего владения ценными бумагами. А когда вы захотите продать полотно кисти Айвазовского, вы должны будете терпеть довольно длинную и с неясным результатом процедуру аукционных торгов, опять же в отличие от простого звонка брокеру, который мгновенно совершит нужную вам сделку, в случае вашего владения ценными бумагами.

- Долг. В принципе вы можете залезть в долг под залог вашего инвестиционного портфеля (margin). Дело это довольно опасное. Займодатель всегда соизмеряет размер вашего покрытия (портфеля) с размером долга. Во времена кризисов, когда ваш портфель существенно проседает и когда вам менее всего хочется продавать его по бросовым ценам в условиях всеобщей паники, именно в эти моменты займодатель настойчиво и под угрозой принудительной продажи ваших активов для немедленного погашения долга требует увеличить объем покрытия (margin call). А у вас именно в эти моменты нечем увеличивать покрытие. Ощущения не из приятных вам гарантированы. С другой стороны, долг позволяет иногда увеличить доходность портфеля. Если вы видите интересный и выгодный актив для приобретения, но у вас нет сейчас достаточного объема наличных для покупки, можно взять взаймы. Если актив приносит вам, скажем 6% годовых, а заем вам готовы предоставить под 2%, то на сумму займа (чужих, не ваших денег) у вас будет начислена чистая прибыль в размере 6-2= 4% годовых. Это увеличивает вашу прибыль без увеличения объема собственных средств (такое интересное увеличение доходности по аналогии с рычагом в физике называется кредитным рычагом или кредитным плечом). Очень советую не приходить в состояние радостной эйфории по этому поводу. Бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Я для себя пользуюсь таким простым правилом: не брать кредит в размере более 15% от объема моего портфеля. В этом случае, как показала практика, мне достаточно комфортно обслуживать долг.

Вот, пожалуй, и все, что мы можем включить в свой инвестиционный портфель.

Конечно, есть еще много экзотических активов, которые я бы включать в портфель не советовал. Например, есть биржевые товарные активы: нефть, зерно, какао-бобы, чугун в чушках и тому подобное. Тут возникает вопрос хранения, транспортировки, реализации. Вы готовы заняться оптовыми поставками кофе? У нас уже упомянут один товарный актив – золото. Я бы советовал им и ограничиться. Ну, можно еще серебро включить. Остальное – экзотика.

Иногда предлагают включить не сами товарные активы, а фьючерсные контракты на поставку того или иного товара в определенный срок в будущем. Тогда не надо заботиться о хранении товара. Контракт можно продать до его фактического исполнения. Такие контракты торгуются на товарных биржах аналогично ценным бумагам. И эта деятельность вполне разумна по-своему. Но это совершенно отдельная область деятельности. Если кратко, то торговцы фьючерсами делятся на две категории: производители товара, которые с помощью фьючерсного контракта фиксируют цену будущей продажи заранее, избавляя себя от головной боли по поводу возможного колебания цен (хеджирование), и спекулянты, которые надеются заработать на том, что отлично предвидят изменение цены товара в будущем. Но мы с вами отказались от спекуляций, так ведь? Мы считаем спекуляции не подходящими для долговременного инвестирования и для реализации своих долговременных целей. И мы обсуждали аргументы в пользу такого нашего подхода. Поэтому, забудем о фьючерсах на товарные активы.

Итак, вот мы и выбрали основные классы активов нашего инвестиционного портфеля:
- акции и индексы акций (я под словом «индекс» понимаю не только то, что понимают под ним обычно, но об этом поговорим в следующем посте),
- облигации и индексы облигаций,
- деньги,
- золото,
- недвижимость,
- долг.

Прежде, чем переходить к собственно формированию портфеля, нам надо обсудить каждый инструмент из вышеперечисленных. Об этом в следующем посте.
____________________________
Начало разговора по теме инвестиций здесь
Предыдущий пост по этой тематике здесь
Следующий пост здесь

Если у вас есть вопрос, комментарий, замечание или предложение по теме нашей беседы, напишите, пожалуйста, коммент к этой записи.

Если есть вопрос конфиденциального порядка (часто бывает в финансовых вопросах) напишите мне письмо на адрес barchevski@gmail.com илиgregbar@bk.ru
Tags: bi
Subscribe

  • Ответ сток-пикера на вопрос начинающего инвестора

    Мне постоянно приходят письма с вопросами. Вот мой ответ одному новичку в хорошем для инвестиций возрасте - 22 года (вопрос его будет понятен из…

  • Алгоритм отбора акций

    По просьбе Павла Комаровского сформулирую принципы, которые лежат в основе формирования портфеля, опубликованного в посте "Мой…

  • Мой портфель

    В комментах на мой вчерашний пост в клубе Rational Answer ("Давайте, создадим сообщество сток-пикеров!") Александр Силаев предложил…

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 2 comments