gregbar (gregbar) wrote,
gregbar
gregbar

Category:

Инвестируй как Баффет (№ 75) Портфель, часть 1: наличные, займ и золото.

Итак, пройдемся по составу нашего будущего инвестиционного портфеля, обсудим что, как, зачем и в каком объеме в него включать. Я начну с более простых компонентов и постепенно перейдем к более сложным.

Деньги.

Сколько должно быть у вас наличных?
Это определяется целями их использования. Я бы назвал две основные цели:

- «Подушка безопасности». Обычно советуют иметь столько средств, сколько вам понадобится на 3-6 месяцев вашей жизни. Это деньги для решения экстренных проблем – потеря работы, крах вашего основного бизнеса, болезнь, требующая срочных денег и тому подобные  проблемы, которые могут возникнуть внезапно.

- Деньги на покупку активов, когда подвернется отличная возможность для такой покупки. Время от времени появляются отличные возможности для покупки. К большому сожалению, почти всегда эти возможности внешне выглядят, как абсолютно беспросветные события. Например, в конце 2014 года, когда фондовый рынок России сильно упал на фоне известных политических событий, отличные, по моему мнению, еврооблигации Сбербанка (2023), у которых номинальная доходность к погашению была 5,4% продавались по 0,65 от номинала. Это давало потенциальному покупателю более 9% дохода к погашению в долларах. Прекрасное, на мой взгляд, соотношение доходности и надежности. Если у инвестора были в это время деньги для покупки, то он мог совершить отличную сделку. Вот для этого и нужны наличные.

Какую долю портфеля следует хранить в наличных?
С точки зрения возможности срочной покупки хороших активов по хорошей цене обычно предлагают хранить от 5 до 15% портфеля. Однако, чтобы денежные средства обеспечивали и подушку безопасности, и возможность экстренной покупки активов, стоит взять максимальную из величин, подсчитанных по обеим целям. Примите во внимание также возможность взять взаймы под залог портфеля.

Где хранить наличные деньги?
Наличные деньги не обязательно означают, что вы просто храните купюры под подушкой, хотя некоторое количество имеет смысл хранить или  просто в наличных в надежном месте, или на текущем счете в надежных банках (в России я бы посоветовал только Сбербанк). Однако, чтобы наличные приносили хоть небольшой доход, основную сумму наличных надо разместить в доходные инструменты, которые тем не менее дают возможность снимать деньги в случае необходимости. Что это за инструменты?

Самый простой инструмент в России – это депозит в надежных банках. Долларовый месячный вклад в Сбербанк сегодня (24.06.2017) дает 1,25% годовых. Не так много, но лучше, чем ничего, когда деньги лежат просто на текущем счете или «в кубышке».

У иностранного брокера или в иностранном банке вам доступны также фонды денежного рынка.

В какой валюте держать наличные?
Часть надо хранить в той валюте, в которой вы тратите. Если вы живете в России, то это рубли. Другую часть надо хранить в той валюте или валютах, которым вы больше доверяете. Если это тоже рубль, то, получается, у вас все наличные будут в рублях. Если это, скажем, доллар США, то у вас будет наличка в двух валютах. Если у вас две или больше валют, то вам надо определить пропорции между ними. Здесь вам надо принять самостоятельное решение. Колебания валют относительно друг друга - самое безнадежное для прогнозирования дело, на мой взгляд. Поэтому любой советчик ничем не лучше вас в этом отношении. Примите решение самостоятельно.

Долг. Я уже упоминал в предыдущем посте, что вам доступен простой способ взять в долг под залог вашего портфеля. Для этого надо открыть, так называемый, margin account. И вы сможете в любой момент не оформляя отдельного кредитного договора совершать покупки ценных бумаг на сумму, превышающую остаток на вашем счете, то есть в долг. Не надо только соблазняться этой простотой. Долг – это всегда большая ответственность. Поэтому я бы посоветовал придерживаться двух правил:
1.     вообще не брать взаймы без необходимости,
2.     не брать более 15% от объема вашего портфеля ни в коем случае (не смотря на то, что вам дадут и больше).


Золото.  Я бы рекомендовал иметь в вашем портфеле золото в некотором объеме.

Зачем?
Цели три.
1.     Выровнять ваш портфель в периоды инфляции и/или девальвации основной валюты ваших вложений. Золото, являясь стабильным товарным активом, обычно дорожает в периоды инфляции и/или девальвации валюты. Поэтому, при падении других активов в эти периоды, за счет золота у вас портфель останется более стабильным.
2.     В периоды биржевых крахов, когда акции и облигации сильно падают в цене, золото обычно растет.
3.     Для меня, например, наиболее важной целью является следующая. Финансовая система современного мира, основой которой является доллар и другие основные мировые валюты, покоится сегодня на очень зыбком основании – доверии людей. Ничем другим сегодня валюты не обеспечены. Доверие – вещь переменчивая, особенно, когда под ним нет оснований. Товарное обеспечение  (золотой и серебряный стандарты) были разрушены постепенно в течение 20 века. Полный отказ от золотого обеспечения валют произошел в 1973 году в результате отказа  от Смитсоновского соглашения, который последовал вскоре за отказом от Бреттон-Вудского соглашения Соединенными Штатами в 1971 году. С этого момента валюты всех стран стали свободно плавающими, но не основанными на товарном обеспечении. Валюты стали эмитироваться в объемах, которые определяют денежные власти той или иной страны совершенно без оглядки на их золотое или другое товарное обеспечение. Практика показывает, что в периоды экономических трудностей люди, принимающие решения по вопросам эмиссии, количественного смягчения, кредитования собственного правительства, склонны руководствоваться не экономической рациональностью, а политической целесообразностью. Это обстоятельство может привести современный финансовый мир в состояние полного расстройства. А может еще очень долго и не привести его в это состояние. На эту тему гуляет множество страшилок, которые я не хотел бы поддерживать. Они часто исходят от недобросовестных людей. Правда состоит в том, что мы не знаем, случится ли финансовый коллапс. Есть определенный риск. Но нет фатальности такого развития событий. Однако, если подобное случится, золото внезапно снова обретет смысл единственных надежных денег. И цена его возрастет многократно.

Во всех перечисленных смыслах золото является хорошим стабилизатором вашего портфеля инвестиций. Цена на золото снижается в хорошие времена и растет в плохие. Вот почему золото, как актив с отрицательной корреляцией к индикаторам фондового рынка, имеет смысл включать в портфель.

Сколько золота должно быть в инвестиционном портфеле?
Называют разные цифры. До 25% от величины портфеля и даже до трети всего портфеля. Надо иметь в виду, что при довольно сильной волатильности (колеблемости), золото на длинных промежутках времени в несколько десятилетий растет в среднем примерно на 5-7% годовых (в долларах, без поправки на инфляцию, в номинальных ценах). С одной стороны, эта цифра позволяет покрыть инфляцию, но существенного заработка сверх инфляции она, скорей всего, не даст. Да и не в этом состоит смысл включения золота в портфель. Я лично придерживаюсь правила, что золота в портфеле должно быть  от 5 до 15 процентов. Однако, выбор конкретной цифры – индивидуальное дело каждого инвестора.


На этом графике видны как динамика цены золота на большом периоде, так и резкое изменение поведения цены в 1973 году, когда произошел окончательный отказ от привязки доллара к золоту.


Какое золото покупать?
Существуют по меньшей мере три способа включить золото в портфель:

- Купить физическое золото в монетах или слитках. Я лично предпочитаю этот способ. При этом надо иметь в виду, что у нас в стране золотые монеты не облагаются НДС, а слитки – облагаются. Но в монетах, каждый грамм золота будет стоить дороже, чем в слитках. Возникают при покупке физического золота также и затраты по его надежному хранению. То есть, проблемы с покупкой физического металла реально существуют.

- Можно избежать многих проблем, если открыть в банке обезличенный металлический счет. Банки открывают такие счета в золоте, серебре, платине, палладии. При открытии счета и покупке обезличенного золота у вас на счете появляется число грамм золота, которое зачислено на ваш счет. В договоре золотого счета обычно пишут, что вы можете по требованию получить физическое золото в любой момент. Однако этот пункт договора вызывает у меня большие сомнения. По России данных нет, но в мире по подсчетам специалистов открыто золотых счетов на объем золота примерно в 10 раз превышающий все запасы этого металла на планете. Понятно, что в случае предъявлении всеми владельцами счетов требований на выдачу физического золота, они не смогут быть удовлетворены. Это обстоятельство стоит иметь в виду при решении вопроса об открытии металлического счета в банке. Другой момент, который надо учитывать – это надежность банка, где вы открыли счет. Именно в критические моменты истории, ради защиты от которых вы и включаете золото в ваш портфель, банки испытывают обычно максимальные трудности, и риск невыполнения ими своих обязательств возрастает многократно.

- Наконец, некоторые инвесторы включают в свой портфель не собственно само золото, а акции золотодобывающих компаний. Такая замена имеет определенный смысл. Ведь по акциям можно получать доход в виде дивидендов, а колебания цены этих акций напоминают колебания цены на золото. Это происходит потому, что при росте цены металла выручка и прибыль золотодобывающей компаний растет, а при снижении – снижается. Понимая это, инвесторы покупают акции золотодобывающих компаний в период роста цены на золото. Приток покупателей повышает цену акций.

Ну и любые комбинации вышеуказанных приемов включения золота в инвестиционный портфель, разумеется, также возможны.

Следующий пункт – недвижимость. Об этом – в следующем посте.
___________________________
Начало разговора по теме инвестиций здесь
Предыдущий пост по этой тематике здесь
Следующий пост здесь

Если у вас есть вопрос, комментарий, замечание или предложение по теме нашей беседы, напишите, пожалуйста, коммент к этой записи.

Если есть вопрос конфиденциального порядка (часто бывает в финансовых вопросах) напишите мне письмо на адрес barchevski@gmail.com илиgregbar@bk.ru
Tags: bi
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 1 comment