gregbar (gregbar) wrote,
gregbar
gregbar

Categories:

Баффет или индекс?

Предпринял я маленькое, простое, но, как мне кажется, любопытное исследование на тему, по которой идут диспуты. Что же лучше: как Уоррен Баффет выбирать для инвестирования компании с долгосрочным конкурентным преимуществом или просто вкладываться в индексы. Собственно, "идут диспуты" – это я немного слукавил. Фактически и сам Баффет недавно признал, что для частного инвестора лучшее - это индекс. И другие исследователи сегодня склоняются к этому.

А мне сейчас в книжку надо главу по подходу Баффета написать. Вот я и взял, чтобы освежить память, книжку Пэта Дорси «Маленькая книжка, которая принесёт вам состояние». Пэт работал (возможно и сейчас работает) аналитиком в Morning Star. И он по методу Баффета отбирает компании, которые обладают долгосрочным конкурентным преимуществом. И в этой книжке – действительно, очень маленькой – рассказывает, как это надо делать, и приводит много примеров таких компаний, которые как раз обладают долгосрочным конкурентным преимуществом. Книжка издана в США в 2008 году, и издана по-русски в 2009 (молодцы издатели, быстро перевели, но сколько ошибок, пропусков текста!).

И у меня возникла простая мысль: а возьму-ка я указанные в книжке компании и посмотрю, на сколько их акции выросли в цене за 10 лет, прошедших с момента публикации книжки. И сравню этот рост с ростом рынка (по индексу S&P 500) за то же десятилетие. Это будет чистый эксперимент. Автор ведь не знал, что будет с ними через 10 лет после издания книжки. Вот и проверим, работает ли этот метод.

Надо честно сказать, что не всё получилось. Например, в книжке указаны некоторые не американские фирмы, которые Yahoo Finance не знает. Возможно, они не котируются на биржах США. Например, бразильская Aracruz Cellulose или английская BskyB. Но и некоторых американских компаний Yahoo не находит. Например, фирмы Inpuit и Blackboard. Но в остальном, всё на месте, можно проверить рост. Вот результаты

ЦЕНА РОСТ
Тиккер 01.янв.08 01.июнь.18 среднегод
TIF 39,79 132,43 12,18%
MMM 75,69 204,57 9,97%
MCO 34,76 177,26 16,85%
FISV 10,99 74,82 20,13%
ADSK 12,84 74,87 18,36%
ADBE 34,93 246 20,52%
WAT 57,3 202,24 12,81%
AXP 42 101 8,75%
V 15 134 23,29%
MA 20,7 200 24,21%
MSFT 32,6 100,89 11,41%
EBAY 11,32 40,64 13,00%
WU 22,57 20,77 -0,79%
CMP 42,44 67,8 4,58%
UPS 72,97 115,95 4,53%
DRI 26,32 91,85 12,69%
SRCL 59,28 64,09 0,75%
SYY 30,57 65,7 7,59%
KO 30,43 43,4 3,45%
PEP 70 101 3,57%
DEO 80,77 144,1 5,69%
GGG 11,57 47,61 14,48%
среднее 11,27%
S&P 500 1322,7 2770,12 7,32%

Смотрите, не во всех случаях дела пошли хорошо у компаний, отобранных Пэтом. Например, акции Western Union за 10,5 лет не только не выросли, но даже слегка припали. Неважно шли дела у SRCL (утилизация медицинских отходов), у производителей прохладительных напитков KO, PEP,  DEO. Но в среднем компании из отобранного списка росли на 11,27% в год на этом очень нервном, но и весёлом десятилетии. Здесь встретился и серьёзный кризис 2008-2009 годов и хороший рост после кризиса.

Если инвестор в 2008 году вложил равные суммы в акции этих 22 компаний, то за десятилетие реальный (с учётом 3% инфляции) рост его инвестиционного портфеля составил 121%.

А другой инвестор, вложивший в индекс (в ETF, копирующий индекс) S&P 500, за этот же десяток лет нарастил свои ресурсы в реальном выражении (за вычетом инфляции) только на 52%.

Разница очень существенна, больше, чем вдвое. Выводы? Не знаю, решайте сами.

P. S. Здесь везде рассматривается только рост цены без учёта доходов инветора от выплаченных дивидендов. Как по списку акций, так и по S&P. Рассчитать доходность с дивидендами немного сложнее. Я не стал этого делать. Поэтому здесь молчаливо предполагается, что дивиденды и для S&P и для выбранного списка команий будут примерно одинаковыми в процентном отношении, и это не повлияет существенно на сравнительные результаты доходности. Хотя для академической точности надо было бы лучше с дивидедами для сравиваемых значений рассчитать. Всё же доход инвестора - это не только рост цены портфеля, но и дивидендная доходность.
Subscribe
  • Post a new comment

    Error

    Anonymous comments are disabled in this journal

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

  • 21 comments